Останнім часом тиск на зовнішніх макроринках значно зріс.У травні ІСЦ Сполучених Штатів зріс на 8,6% в річному обчисленні, що є максимумом за 40 років, і питання інфляції в США було перефокусовано.Очікується, що ринок підвищить процентну ставку США на 50 базисних пунктів у червні, липні та вересні відповідно, і навіть очікується, що Федеральна резервна система США може підвищити процентну ставку на 75 базисних пунктів на своєму засіданні щодо процентних ставок у червні.Під впливом цього крива дохідності американських облігацій знову змінилася, європейські та американські акції впали за всіма напрямками, долар США швидко зріс і подолав попередній максимум, а всі кольорові метали опинилися під тиском.

Усередині країни кількість нових випадків COVID-19 залишається на низькому рівні.Шанхай і Пекін відновили звичайний порядок життя.Спорадичні нові підтверджені випадки змусили ринок бути обережним.Існує певне перекриття між посиленням тиску на закордонних ринках і незначною конвергенцією внутрішнього оптимізму.З цієї точки зору вплив макроринку намідьціни відобразяться в короткостроковій перспективі.

Однак ми також повинні побачити, що в середині та наприкінці травня Народний банк Китаю знизив п’ятирічний LPR на 15 базисних пунктів до 4,45%, перевищивши попередні консенсус-очікування аналітиків.Деякі аналітики вважають, що цей крок спрямований на стимулювання попиту на нерухомість, стабілізацію економічного зростання та вирішення фінансових ризиків у секторі нерухомості.У той же час багато місць у Китаї відкоригували політику регулювання та контролю ринку нерухомості, щоб сприяти відновленню ринку нерухомості з багатьох вимірів, таких як зменшення коефіцієнта початкового внеску, збільшення підтримки купівлі житла з профілактичним фонду, зниження відсоткової ставки по іпотечному кредиту, коригування обсягу обмеження купівлі, скорочення періоду обмеження продажу тощо. Таким чином, фундаментальна підтримка змушує ціну на мідь демонструвати кращу цінову стійкість.

Внутрішні запаси залишаються низькими

У квітні гірничодобувні гіганти, такі як Freeport, знизили свої очікування щодо виробництва мідного концентрату в 2022 році, що призвело до піку та падіння зборів за переробку міді в короткостроковій перспективі.Враховуючи очікуване скорочення постачання мідного концентрату в цьому році кількома закордонними гірничодобувними підприємствами, продовження зниження плати за переробку в червні стало ймовірною подією.Однак, мідьплата за переробку все ще знаходиться на високому рівні понад 70 доларів США за тонну, що важко вплинути на виробничий план заводу.

У травні на швидкість митного оформлення імпорту певний вплив мала епідемічна ситуація в Шанхаї та інших місцях.З поступовим відновленням нормального життєвого порядку в Шанхаї в червні кількість імпортованого мідного брухту та кількість внутрішнього демонтажу мідного брухту, ймовірно, зросте.Виробництво мідних підприємств продовжує відновлюватися, причому міцномідьколивання цін на ранній стадії знову збільшило різницю в ціні рафінованої та відходів міді, і попит на відходи міді підвищиться в червні.

Запаси міді на LME продовжували зростати з березня і зросли до 170 000 тонн до кінця травня, зменшивши розрив у порівнянні з тим же періодом попередніх років.Внутрішні запаси міді зросли приблизно на 6000 тонн порівняно з кінцем квітня, в основному через надходження імпортної міді, але запаси в попередній період все ще значно нижчі за багаторічний рівень.У червні в місячному обчисленні було послаблено обслуговування вітчизняних заводів.Задіяна в обслуговуванні плавильна потужність становила 1,45 млн тонн.Очікується, що ремонт вплине на виробництво рафінованої міді 78900 тонн.Однак відновлення нормального життя в Шанхаї призвело до пожвавлення купівельного ентузіазму в Цзянсу, Чжецзяні та Шанхаї.Крім того, низькі внутрішні запаси продовжуватимуть підтримувати ціни в червні.Однак, оскільки умови імпорту продовжуватимуть покращуватися, підтримуючий вплив на ціни поступово слабшатиме.

Підкріплюючий ефект формування попиту

За оцінками профільних установ, у травні рівень роботи підприємств електроопори може становити 65,86%.Хоча робоча швидкість електрична мідьполюсних підприємств невисокий за останні два місяці, що сприяє відправці готової продукції на склад, запаси електричних мідних полюсних підприємств та запаси сировини кабельних підприємств все ще високі.У червні вплив епідемії на інфраструктуру, нерухомість та інші галузі значно зменшився.Якщо експлуатаційна ставка міді продовжить зростати, очікується, що це призведе до споживання рафінованої міді, але стійкість усе ще залежить від ефективності термінального попиту.

Крім того, оскільки традиційний пік сезону виробництва кондиціонерів підходить до кінця, промисловість кондиціонерів продовжує мати високий рівень запасів.Навіть якщо споживання кондиціонерів прискориться в червні, воно в основному буде контролюватися портом інвентаризації.У той же час Китай запровадив політику стимулювання споживання в автомобільній промисловості, яка, як очікується, розпочне хвилю виробництва та маркетингу в червні.

Загалом інфляція тисне на ціни на мідь на закордонних ринках, і ціни на мідь певною мірою впадуть.Однак, оскільки низькі запаси міді самі по собі не можуть бути змінені в короткостроковій перспективі, а попит добре підтримує фундаментальні показники, для падіння цін на мідь не буде багато можливостей.